小议企业经营活动中的现金流管理
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时间：2010年9月06日 07:38
当企业管理者们忙于为企业设计各种形形色色的管理工具或管理理念时，往往不会想到，这些宏伟的管理方略也许正面临着惨败的现实——“企业的钱袋子空了”，失去了正常运转所赖以存在的基石。实际上在企业的经营活动中如果关注现金，利润是自然的结果，但如果仅仅关注利润指标企业并不一定有现金流，现金流管理是价值创造的根本。随着现金流量管理在企业财务管理中的地位日益凸显，研究和加强企业经营活动中的现金流管理意义十分重大，本文试图就这个问题做一些探讨。
一、现金流的涵义与特征 经济论文发表
（一）现金流的一般诠释。现金流，就其概念而言并不复杂，复杂的是它涉及的范围太广，它包括现金的流出与流入两个部分。企业现金流出主要包括购买固定资产、购买存货、偿还债务、偿付利息、支付股利和缴纳税金等；现金流入主要包括销售直接收回现金和应收账款回收而收入的现金。我们通常所说的现金流就是指二者之差的净值。
（二）现金流的特征分析。
1、现金流是以收付实现制为基础计算出的现金流入和流出差额。企业的利润是以权责发生制为基础计算的，是应收的收入与应付的成本费用的差额，所以企业报表上的利润并不等于公司可以拿出的现金。而“利润”在描述企业的财务状况时，并不总是有意义的概念。企业的生存，与其说是取决于利润的多少，还不如说是取决于它偿还到期债务的能力。
2、现金流提供了关于企业的额外信息，并说明现金状况的来龙去脉。无论是原材料采购、工资、利息和税收等损益项目的支出，或者企业发生资本性的支出购买新固定资产，或者偿还到期货款；还是销售商品，提供劳务收到的现金，以及收到其他与经营活动有关的现金，都能通过现金流的终端管理来实现。所以，现金流量管理成为企业财务管理的核心，也成为评价企业综合财务素质的重要指标。
3、现金流是一个与企业成长过程相匹配的动态过程。当企业品牌初创时，企业经营活动和投资活动都是纯付出，惟一现金来源是筹资活动，一般现金流量净值不会很大。当企业处于高速增长时期，为了扩大再生产，需要进一步筹资和投资，因而这一阶段的现金流量净值往往小于零。当企业处于成熟时期，一方面有了相当数量的净收益，另一方面又要偿还大量的到期债务，但现金流量净值还是比较大，表明企业在发展壮大之后形成了一定的规模效应。当企业处于衰退期时，企业收益净值下降，债务量增加，所以这一时期的现金流量往往为负数。
二、现金流管理在实践中的应用
（一）现金流的战略性管理。现金流的战略性管理主要包括企业战略的确定、方案评价标杆的选择、实施控制与反馈。首先，企业战略不仅决定企业的发展方向，而且决定企业的大宗项目决策。其次，方案评价标杆的选择影响企业战略的决策，基于现金流的评价指标有利于企业价值创造战略的选择。最后，战略的贯彻和决策的实施有赖于反馈和控制，立足于现金流的控制和反馈才能做到前后呼应，控制有据，激励有效。
1、企业战略决定现金流流向。企业实现最佳现金流的一个重要方面就是实现现金流流向的优化，流向决策是企业现金流管理的关键，而企业发展战略决定企业现金流的流向。企业现金流问战略的确定是企业根据业内外部环境因素及其变化趋势对现金流流向进行整体性和长期性谋划，是一项全方位的战略工程，对企业全部现金运动乃至全部资源运用具有指导性和方向性的意义。
2、基于现金流的评价标杆有利于价值创造战略的选择。随着现金流管理必须以企业的价值创造为导向理念的确立，企业价值评价指标体系也应该与现金流指标相结合。传统的价值评价是以利润指标为主，考虑到利润指标的局限，现金流贴现指标变得越来越普遍。选择现金流指标的理由主要源于此指标更能反映企业经营业绩的本质。基于现金流的评估和评价更客观、更公正。
（二）现金流的战术性管理。企业战略决策目标的实现还有赖于企业实际的经营活动，而企业实际的经营活动与现金流的战术性管理息息相关。战术性现金流管理所包括的内容很多，但最主要的有现金流管理的准绳——现金流预算、现金流日常流量管理、流程管理、流速管理、现金流的风险预警管理，每一项战术性现金流管理方案的取舍都必须以是否有利于企业经营为评判标准。
1、现金流管理的准绳——现金流预算。企业实际运作过程中必须把各项战略首先转化为企业的总预算，以价值创造为依据进行现金流预算，使企业各项战略具体化，是各种财务计划的综合化，这不仅有利于战略的实施，同时预算作为企业内的法律还有利于经营过程的控制。现金流总预算着重于规划和控制企业宏观的经营活动，保障企业战略目标的实现；日常现金流预算统管日常经营活动的现金安排，保证现金流有条不紊、永不停息，从而保障企业简单再生产或扩大再生产的进行，满足企业价值创造实现的条件。但是，不管是总预算的编制还是日常预算的安排，都应围绕企业的价值创造来展开，它应是企业价值创造目标的分解和落实。
2、现金流日常管理。现金流日常管理主要包括流量、流程、流速等方面的控制和管理。控制和管理的目的是为了确保企业的生存能力、流动性以及财务灵活性，宗旨是加速现金流周转，增强企业价值创造能力。
流量管理就是要保证现金流满足企业日常经营的需要而又不致于现金过多压库形成浪费，流量管理的关键在于确定一个最佳现金流余额。在西方财务管理理论研究和实践活动中，将现金管理和有价证券管理相结合提出了最佳现金流余额确定的存货模式、随机模式和Stone模式等，这些方法有其合理的一面。 党政行政论文发表
流程管理涉及内容很多，而且每一流程对企业现金流的影响都非常重要。具体地讲，包括现金流转的程序和内控关键点的安排，现金内控制度的设计，企业信用政策的安排和应收账款的回收，销售货款的回拢及其流程的安排，流动资产采购、运输、保管、使用及其资金的安排程序，固定资产、机器设备的购建以及长期投资过程现金的安排和程序的优化，相关现金筹资安排（包括程序和速度的安排），每一个内控环节的责任制落实和业绩的考评，相关预警系统的构建。所有这些都是企业现金流程优化的内容。
流速管理主要是现金使用效率的管理。现金流流速可以用现金周转期衡量，要增加价值创造就必须加速现金流的周转速度，缩短现金周转期。现金周转是指企业从现金投人生产经营开始，到最终转化为现金的过程。在其他因素不变的情况下，加速现金流的周转，也就相应地提高了现金的利用效果，从而增加企业的价值创造。
三、加强我国企业现金流量管理的一些建议和措施
（一）认真对待现金流量表的编制
现金流量表是现金流量管理的基础。实践中有些企业按照有关要求虽然编制现金流量表，但并没有把现金流量表作为理财的有效工具来认真对待。企业经营始于现金，终于现金，企业投资、筹资、经营活动和经营成果最终都以现金流量反映出来。现金流量表能够说明企业一定时期内现金流入和流出的来龙去脉，反映企业一定时期的经营活动获现能力、偿债能力、投资能力、未来获取现金的能力以及企业的投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响，有助于对企业整体的财务状况作出客观评价。因此，在实务工作中，企业加强现金流量管理首先应当认真对待现金流量表的编制，每月应及时准确编制现金流量表，把现金流量表作为日常管理、调度和有效使用现金的工具。
（二）重视现金流量预算管理
以现金流入、流出控制为核心的企业财务管理，离开了现金流量预算管理，也就失去了管理的依据和管理重心。所有的企业都应该对未来的现金状况进行预测，具体编制时应根据生产、销售、投资、资产经营等部门的业务收支预算进行编制，不仅编制现金流量年度预算，更应重视现金流量月度预算的编制，以便及时做出筹资方案、资金调度和使用方案。
（三）提高现金流的周转速度
现金流量的循环要占用一定的时间，而周转的时间长短会直接影响现金的运营效率和投资回收的安全性，并进一步影响企业经营效益。如果对现金流循环进行合理规划，缩短现金流循环周期，提高现金流的周转速度，就可以相应减少企业营运资金的占用量，避免现金的不必要浪费，提高现金的使用效率。开展赊销业务尽管能增加企业的收入，但同时也增加持有应收账款的机会成本、应收账款管理费用、收账费用、坏账损失等，企业应对开展赊销业务所增加的收入和增加的有关费用、成本、损失进行比较，权衡利弊得失，正确地确定赊销期限，正确地选择赊销客户。对已发生的赊销业务应积极采取各种措施回收资金货款，把收账费用和坏账损失降到最低限度。
（四）正确掌握现金流量风险的预警方法 CSSCI论文发表
正确掌握现金流量风险的预警方法，对于及时发现风险苗头、实现风险事前控制是非常必要的。针对不同成因的现金流量风险，企业应采取不同的预警方法。对于营运资金风险，应通过现金循环周期比率、销售额增长速度比率等指标进行预警，现金循环周期的延长以及销售额的增长都会引发企业的营运资金风险。对于信用风险，应通过有关应收账款回收情况的指标账龄分析等进行预警，应收账款拖欠时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账并引发信用风险的可能性就越大。对于流动性风险，应通过有关企业流动性强弱的比率进行预警，无论是速动比率还是流动比率的降低都意味着流动性的降低，都预示着企业流动性风险的增加。对于投资风险和连带风险，应通过对投资项目或相关方的收益、资金等情况的监控实现风险的预警。
（五）建立完善的现金流量控制系统
企业现金付款与现金回收是现金划转活动的两个方面。在现金划转过程中，企业应谋求更快速地回收现金，更精确地安排现金付款的时间。为此，企业应建立高效的现金划转控制系统。
（六）做好企业现金流量分析与考核
1、根据企业所处的不同发展阶段来判断现金流量的合理性。评价一个公司的现金流量是否健康，首先应了解企业所处的生命周期。企业会经历萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。在具体分析过程中，只要从现金流量表中获取的数据与公司实际的生命周期进行比较，就可以清楚发现公司现金流量存在的问题了。当然，对公司前后几个会计年度的现金流量进行比较分析，可以看出现金流量的变动趋势，从而预测未来的现金流量。
2、重视经营活动现金流量的分析。掌握企业生存周期的是经营活动产生的现金流量，这是企业自我积累的源泉。只有良好的经营活动现金流入才能使企业保持良好的财务状况。如果经营活动的现金流量出现问题，就像我们人体正常的造血功能出现障碍，公司的财务状况最终肯定出现恶化。因此，经营活动产生的现金流量是整个现金流量表分析的重点。一旦经营活动的现金流入出现异常，其账面利润再高，财务状况也将面临很大风险。
3、重视收益质量分析。收益质量分析主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系。从现金流量的角度来看，评价收益质量的财务比率主要有：营运指数、盈余现金保障倍数和营业现金稳定性。
在对现金流量进行分析的基础上，企业还应将这些比率作为部门或企业经营管理者的业绩考核指标，使企业的经营管理者确实重视现金流量，从而通过现金流量的管理促进企业健康、可持续发展。
一、现金流的涵义与特征 经济论文发表
（一）现金流的一般诠释。现金流，就其概念而言并不复杂，复杂的是它涉及的范围太广，它包括现金的流出与流入两个部分。企业现金流出主要包括购买固定资产、购买存货、偿还债务、偿付利息、支付股利和缴纳税金等；现金流入主要包括销售直接收回现金和应收账款回收而收入的现金。我们通常所说的现金流就是指二者之差的净值。
（二）现金流的特征分析。
1、现金流是以收付实现制为基础计算出的现金流入和流出差额。企业的利润是以权责发生制为基础计算的，是应收的收入与应付的成本费用的差额，所以企业报表上的利润并不等于公司可以拿出的现金。而“利润”在描述企业的财务状况时，并不总是有意义的概念。企业的生存，与其说是取决于利润的多少，还不如说是取决于它偿还到期债务的能力。
2、现金流提供了关于企业的额外信息，并说明现金状况的来龙去脉。无论是原材料采购、工资、利息和税收等损益项目的支出，或者企业发生资本性的支出购买新固定资产，或者偿还到期货款；还是销售商品，提供劳务收到的现金，以及收到其他与经营活动有关的现金，都能通过现金流的终端管理来实现。所以，现金流量管理成为企业财务管理的核心，也成为评价企业综合财务素质的重要指标。
3、现金流是一个与企业成长过程相匹配的动态过程。当企业品牌初创时，企业经营活动和投资活动都是纯付出，惟一现金来源是筹资活动，一般现金流量净值不会很大。当企业处于高速增长时期，为了扩大再生产，需要进一步筹资和投资，因而这一阶段的现金流量净值往往小于零。当企业处于成熟时期，一方面有了相当数量的净收益，另一方面又要偿还大量的到期债务，但现金流量净值还是比较大，表明企业在发展壮大之后形成了一定的规模效应。当企业处于衰退期时，企业收益净值下降，债务量增加，所以这一时期的现金流量往往为负数。
二、现金流管理在实践中的应用
（一）现金流的战略性管理。现金流的战略性管理主要包括企业战略的确定、方案评价标杆的选择、实施控制与反馈。首先，企业战略不仅决定企业的发展方向，而且决定企业的大宗项目决策。其次，方案评价标杆的选择影响企业战略的决策，基于现金流的评价指标有利于企业价值创造战略的选择。最后，战略的贯彻和决策的实施有赖于反馈和控制，立足于现金流的控制和反馈才能做到前后呼应，控制有据，激励有效。
1、企业战略决定现金流流向。企业实现最佳现金流的一个重要方面就是实现现金流流向的优化，流向决策是企业现金流管理的关键，而企业发展战略决定企业现金流的流向。企业现金流问战略的确定是企业根据业内外部环境因素及其变化趋势对现金流流向进行整体性和长期性谋划，是一项全方位的战略工程，对企业全部现金运动乃至全部资源运用具有指导性和方向性的意义。
2、基于现金流的评价标杆有利于价值创造战略的选择。随着现金流管理必须以企业的价值创造为导向理念的确立，企业价值评价指标体系也应该与现金流指标相结合。传统的价值评价是以利润指标为主，考虑到利润指标的局限，现金流贴现指标变得越来越普遍。选择现金流指标的理由主要源于此指标更能反映企业经营业绩的本质。基于现金流的评估和评价更客观、更公正。
（二）现金流的战术性管理。企业战略决策目标的实现还有赖于企业实际的经营活动，而企业实际的经营活动与现金流的战术性管理息息相关。战术性现金流管理所包括的内容很多，但最主要的有现金流管理的准绳——现金流预算、现金流日常流量管理、流程管理、流速管理、现金流的风险预警管理，每一项战术性现金流管理方案的取舍都必须以是否有利于企业经营为评判标准。
1、现金流管理的准绳——现金流预算。企业实际运作过程中必须把各项战略首先转化为企业的总预算，以价值创造为依据进行现金流预算，使企业各项战略具体化，是各种财务计划的综合化，这不仅有利于战略的实施，同时预算作为企业内的法律还有利于经营过程的控制。现金流总预算着重于规划和控制企业宏观的经营活动，保障企业战略目标的实现；日常现金流预算统管日常经营活动的现金安排，保证现金流有条不紊、永不停息，从而保障企业简单再生产或扩大再生产的进行，满足企业价值创造实现的条件。但是，不管是总预算的编制还是日常预算的安排，都应围绕企业的价值创造来展开，它应是企业价值创造目标的分解和落实。
2、现金流日常管理。现金流日常管理主要包括流量、流程、流速等方面的控制和管理。控制和管理的目的是为了确保企业的生存能力、流动性以及财务灵活性，宗旨是加速现金流周转，增强企业价值创造能力。
流量管理就是要保证现金流满足企业日常经营的需要而又不致于现金过多压库形成浪费，流量管理的关键在于确定一个最佳现金流余额。在西方财务管理理论研究和实践活动中，将现金管理和有价证券管理相结合提出了最佳现金流余额确定的存货模式、随机模式和Stone模式等，这些方法有其合理的一面。 党政行政论文发表
流程管理涉及内容很多，而且每一流程对企业现金流的影响都非常重要。具体地讲，包括现金流转的程序和内控关键点的安排，现金内控制度的设计，企业信用政策的安排和应收账款的回收，销售货款的回拢及其流程的安排，流动资产采购、运输、保管、使用及其资金的安排程序，固定资产、机器设备的购建以及长期投资过程现金的安排和程序的优化，相关现金筹资安排（包括程序和速度的安排），每一个内控环节的责任制落实和业绩的考评，相关预警系统的构建。所有这些都是企业现金流程优化的内容。
流速管理主要是现金使用效率的管理。现金流流速可以用现金周转期衡量，要增加价值创造就必须加速现金流的周转速度，缩短现金周转期。现金周转是指企业从现金投人生产经营开始，到最终转化为现金的过程。在其他因素不变的情况下，加速现金流的周转，也就相应地提高了现金的利用效果，从而增加企业的价值创造。
三、加强我国企业现金流量管理的一些建议和措施
（一）认真对待现金流量表的编制
现金流量表是现金流量管理的基础。实践中有些企业按照有关要求虽然编制现金流量表，但并没有把现金流量表作为理财的有效工具来认真对待。企业经营始于现金，终于现金，企业投资、筹资、经营活动和经营成果最终都以现金流量反映出来。现金流量表能够说明企业一定时期内现金流入和流出的来龙去脉，反映企业一定时期的经营活动获现能力、偿债能力、投资能力、未来获取现金的能力以及企业的投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响，有助于对企业整体的财务状况作出客观评价。因此，在实务工作中，企业加强现金流量管理首先应当认真对待现金流量表的编制，每月应及时准确编制现金流量表，把现金流量表作为日常管理、调度和有效使用现金的工具。
（二）重视现金流量预算管理
以现金流入、流出控制为核心的企业财务管理，离开了现金流量预算管理，也就失去了管理的依据和管理重心。所有的企业都应该对未来的现金状况进行预测，具体编制时应根据生产、销售、投资、资产经营等部门的业务收支预算进行编制，不仅编制现金流量年度预算，更应重视现金流量月度预算的编制，以便及时做出筹资方案、资金调度和使用方案。
（三）提高现金流的周转速度
现金流量的循环要占用一定的时间，而周转的时间长短会直接影响现金的运营效率和投资回收的安全性，并进一步影响企业经营效益。如果对现金流循环进行合理规划，缩短现金流循环周期，提高现金流的周转速度，就可以相应减少企业营运资金的占用量，避免现金的不必要浪费，提高现金的使用效率。开展赊销业务尽管能增加企业的收入，但同时也增加持有应收账款的机会成本、应收账款管理费用、收账费用、坏账损失等，企业应对开展赊销业务所增加的收入和增加的有关费用、成本、损失进行比较，权衡利弊得失，正确地确定赊销期限，正确地选择赊销客户。对已发生的赊销业务应积极采取各种措施回收资金货款，把收账费用和坏账损失降到最低限度。
（四）正确掌握现金流量风险的预警方法 CSSCI论文发表
正确掌握现金流量风险的预警方法，对于及时发现风险苗头、实现风险事前控制是非常必要的。针对不同成因的现金流量风险，企业应采取不同的预警方法。对于营运资金风险，应通过现金循环周期比率、销售额增长速度比率等指标进行预警，现金循环周期的延长以及销售额的增长都会引发企业的营运资金风险。对于信用风险，应通过有关应收账款回收情况的指标账龄分析等进行预警，应收账款拖欠时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账并引发信用风险的可能性就越大。对于流动性风险，应通过有关企业流动性强弱的比率进行预警，无论是速动比率还是流动比率的降低都意味着流动性的降低，都预示着企业流动性风险的增加。对于投资风险和连带风险，应通过对投资项目或相关方的收益、资金等情况的监控实现风险的预警。
（五）建立完善的现金流量控制系统
企业现金付款与现金回收是现金划转活动的两个方面。在现金划转过程中，企业应谋求更快速地回收现金，更精确地安排现金付款的时间。为此，企业应建立高效的现金划转控制系统。
（六）做好企业现金流量分析与考核
1、根据企业所处的不同发展阶段来判断现金流量的合理性。评价一个公司的现金流量是否健康，首先应了解企业所处的生命周期。企业会经历萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。在具体分析过程中，只要从现金流量表中获取的数据与公司实际的生命周期进行比较，就可以清楚发现公司现金流量存在的问题了。当然，对公司前后几个会计年度的现金流量进行比较分析，可以看出现金流量的变动趋势，从而预测未来的现金流量。
2、重视经营活动现金流量的分析。掌握企业生存周期的是经营活动产生的现金流量，这是企业自我积累的源泉。只有良好的经营活动现金流入才能使企业保持良好的财务状况。如果经营活动的现金流量出现问题，就像我们人体正常的造血功能出现障碍，公司的财务状况最终肯定出现恶化。因此，经营活动产生的现金流量是整个现金流量表分析的重点。一旦经营活动的现金流入出现异常，其账面利润再高，财务状况也将面临很大风险。
3、重视收益质量分析。收益质量分析主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系。从现金流量的角度来看，评价收益质量的财务比率主要有：营运指数、盈余现金保障倍数和营业现金稳定性。
在对现金流量进行分析的基础上，企业还应将这些比率作为部门或企业经营管理者的业绩考核指标，使企业的经营管理者确实重视现金流量，从而通过现金流量的管理促进企业健康、可持续发展。
